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央行頻塞"紅包"萬億 "跨節錢"護航資金面

來源: 中國證券報  
2020-01-21 09:01:39
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  □本報記者 羅晗

  1月20日,央行開展了2500億元14天期逆回購操作。上周三重啟公開市場操作以來,央行已開展3000億元MLF和1.05萬億元14天期逆回購操作,加上年初降準釋放的8000多億元長期資金,1月“補水”已超萬億元。資金利率方面,14天期代表利率DR014目前已從3.2%回落至2.9%以下。

  1月“補水”超萬億元

  1月20日,央行開展了2500億元14天期逆回購操作,比前次規模增加500億元。

  截至1月20日,央行已連續5個工作日開展公開市場操作。本輪流動性投放始于15日,當日央行時隔15個工作日后重啟逆回購操作,不僅開展了3000億元的MLF操作,留下LPR報價前的“降息”操作窗口,還“附送”了1000億元的14天期逆回購資金,為跨節流動性保駕護航。

  此后,央行持續開展14天期逆回購。16日,央行“加量”開展了3000億元的14天期逆回購操作;17日,央行逆回購操作“縮量”,規模為2000億元;19日“調休”,央行也沒閑著,抓緊時間放送2000億元流動性。

  這幾日累計投放1.05萬億元14天期逆回購,以及3000億元MLF資金。值得注意的是,這期間并沒有央行逆回購或者MLF到期,因此,央行足足凈投放1.35萬億元流動性。

  央行持續開展公開市場操作,除前期繳稅高峰到來和跨節流動性投放需求,這也是為了配合地方債發行繳款需要。Wind數據顯示,截至20日,1月政府債券發行規模(未發行債券按計劃發行額計算)已超過1萬億元;1月21日-22日,政府債券待繳規模就有近千億元。

  值得注意的是,加上6日降準釋放的超8000億元長期資金,累計“補水”超2萬億元。

  資金利率較為平穩

  此番1.35萬億元的“大紅包”,讓資金面得到舒緩。從貨幣市場利率走勢看,多個品種在15日到達高點后隨即走低,隔夜、7天、14天期Shibor和上交所GC007在15日均漲至區間高位,但16日開始“降溫”,當前較為平穩?;醣抑薪榛貢硎?,20日資金面總體維持寬松態勢,7天期資金融出較少,14天期利率債質押成交在加權位置,午盤后價格小幅下降,需求很快被填平,隔夜減點融出。分析人士指出,央行連續投放流動性穩定資金面預期,節后2月初或仍維持邊際寬松狀態。

  值得注意的是,近期央行持續“補水”,也讓債市投資者寬松預期得以加強。近期,地方債供給大增、社融數據好于預期等利空“出擊”,債市卻仍走強。Wind數據顯示,20日國債期貨全線收漲,10年期、5年期、2年期主力合約分別漲0.31%、0.23%、0.13%,漲幅較大。粵開證券李奇霖團隊認為,投資者對貨幣政策寬松依然有很強預期。“從我們最近路演交流的情況來看,多數機構依然不相信貨幣政策會收緊。”

  本周四(23日),有2575億元定向中期借貸便利(TMLF)將會到期。雖然去年四季度央行并未如市場預期那樣開展TMLF操作,但此次央行還會續做嗎?中信證券明明團隊認為,TMLF利率優勢下各大銀行仍然有續做動力,不排除TMLF會在續做的基礎上再新做一定量的可能性。

  天風證券孫彬彬團隊指出,如果政策還有結構性要求,那么央行大概率會對TMLF有所操作。在普惠小微貸款任務壓力下,銀行選擇展期的可能性相對較高,央行是否增量操作存在不確定性。如果近期央行采取TMLF增量操作,對于資金面來說將會是中性偏利好。

關鍵詞:央行責任編輯:劉軍